楊懷進(jìn)、任向東、姜慶堂、李紅波、高欲曉、孟廣寶、王德明、徐湘華、李延人、孫亞輝......一個(gè)企業(yè)的發(fā)展跌宕，襯印了諸多光伏圈內(nèi)外的大咖面孔，歷時(shí)十年有余，冷熱聚散，興亡誰人定? 盛衰豈無憑?

它就是曾經(jīng)的光伏明星海潤光伏，現(xiàn)在的*ST海潤。它成立于2004年，它成功躲過2008年國際金融危機(jī)、光伏“至暗時(shí)刻”等圍剿，歷經(jīng)磨難，發(fā)展壯大，于2011年憑借殼術(shù)“魚躍龍門”登臨A股。

彼時(shí)的海潤意氣風(fēng)發(fā)，劍指“獅子王”寶座，力圖成為“千億級(jí)市值企業(yè)”。

然而風(fēng)云變化，競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手大多選擇“守家”之時(shí)，它卻選擇全軍進(jìn)擊光伏產(chǎn)業(yè)下游光伏電站領(lǐng)域。黑鷹光伏發(fā)現(xiàn)，最兇猛時(shí)，曾在一年之內(nèi)成立(計(jì)劃)64家公司，在全國內(nèi)跑馬圈地;5年計(jì)劃投建光伏電站規(guī)模合計(jì)約為16GW，粗略統(tǒng)計(jì)計(jì)劃投資總額高達(dá)1600億元，頗有氣吞山河之勢(shì)。

然而，人有悲歡離合，世有不測(cè)風(fēng)云。如今的海潤光伏已經(jīng)連續(xù)多年虧損，甚至爆出了數(shù)億元債務(wù)逾期，身背10多億元的法律訴訟，一只腳已踏入退市懸崖之外，隨時(shí)有墜落之危。

海潤到底怎么了?海潤的運(yùn)途為何改變?筆者詳細(xì)閱讀了海潤從借殼上市至今所有的公告及財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)，在翻閱資料的過程中，如飲一壺老酒，讀了一本經(jīng)典的企業(yè)興衰史，在不同時(shí)期它為筆者展現(xiàn)了不同的畫面，既有敢為天下先、奮勇一戰(zhàn)的大魄力，也有每個(gè)人都會(huì)經(jīng)歷的迷茫期，還隱現(xiàn)人性的貪婪。

黑鷹光伏相信，在中國光伏產(chǎn)業(yè)的發(fā)展進(jìn)程里，海潤光伏的跌宕興衰，也代表了其中一種典型的企業(yè)發(fā)展樣本，其中況味，諸君意會(huì)。

本篇內(nèi)容深度復(fù)盤和解析海潤光伏發(fā)展史，14000余字，涵蓋企業(yè)戰(zhàn)略與抉擇，高層變動(dòng)與影響，核心經(jīng)營數(shù)據(jù)的具體變化，企業(yè)存留價(jià)值的變數(shù)與選擇等多個(gè)維度。

進(jìn)擊的獅王，千億大謀局

楊懷進(jìn)曾說“一個(gè)行業(yè)沒有獅子王就沒有秩序，行業(yè)就會(huì)處于混亂中，這是不可持續(xù)的狀態(tài)，也是對(duì)社會(huì)資源和投資的浪費(fèi)。”2012年至今，海潤公布的投資計(jì)劃書及框架協(xié)議中，其計(jì)劃投建光伏電站規(guī)模合計(jì)近16GW，粗略統(tǒng)計(jì)投資總額高達(dá)1600億元。

海潤光伏前身為江陰海潤，成立于2004年4月，創(chuàng)始人為任向東、任中秋父子。在光伏這個(gè)重資產(chǎn)的行當(dāng)，企業(yè)想壯大、“稱王”，登陸資本市場(chǎng)是“魚躍龍門”最佳、最快的途徑。早期，光伏企業(yè)心中的資本圣地是美國納斯達(dá)克、紐交所，比如當(dāng)時(shí)賽維、晶澳、尚德、天合、晶科等巨頭都選擇登陸美股。

但因當(dāng)時(shí)“摩根、高盛在內(nèi)的國外許多財(cái)團(tuán)已持股眾多中國光伏上市企業(yè)，很難再扶持新的競(jìng)爭(zhēng)者。”外加國內(nèi)市場(chǎng)給光伏企業(yè)的估值更高，海潤將資本登陸點(diǎn)選在了A股。2011年1月，ST申龍發(fā)布重組方案，一方面通過資產(chǎn)、負(fù)債的整體出售使公司從軟塑彩印及復(fù)合包裝產(chǎn)品生產(chǎn)、銷售領(lǐng)域戰(zhàn)略退出;另一方面通過新增股份換股吸收合并海潤光伏，實(shí)現(xiàn)海潤光伏的整體上市。當(dāng)時(shí)ST申龍給海潤光伏的估值為23.35億元。2011年10月，ST申龍重組方案獲得證監(jiān)會(huì)核準(zhǔn)，海潤成功借殼ST申龍登陸資本市場(chǎng)。

那時(shí)，海潤的掌舵人是生于江蘇揚(yáng)中的楊懷進(jìn)，他稱得上是中國光伏傳奇人物。2000年其與施正榮創(chuàng)建了無錫尚德、2004年和趙建華創(chuàng)立中電光伏，他與施正榮、趙建華一起被業(yè)界冠稱為“楊中三杰”;2005年楊懷進(jìn)又和靳保芳成立河北晶澳，并將后者帶入納斯達(dá)克，他以啟蒙和帶動(dòng)中國光伏產(chǎn)業(yè)之名，譽(yù)享為“中國光伏產(chǎn)業(yè)之父”。

楊懷進(jìn)曾說“一個(gè)行業(yè)沒有獅子王就沒有秩序，行業(yè)就會(huì)處于混亂中，這是不可持續(xù)的狀態(tài)，也是對(duì)社會(huì)資源和投資的浪費(fèi)。”楊懷進(jìn)一直希望將海潤打造成光伏行業(yè)的獅子王。

經(jīng)多年發(fā)展，在2010年海潤剛形成了單晶硅棒、多晶硅錠鑄造-硅片切割-電池片-電池組件研發(fā)及生產(chǎn)、銷售的較為完整的光伏產(chǎn)業(yè)鏈。2011年海潤營業(yè)收入為71.32億元，這個(gè)規(guī)模還難以與天合、晶澳等老牌光伏企業(yè)比肩。海潤若想成為光伏行業(yè)的獅子王，還需另尋突破。

“在未來各方面條件具備時(shí)，進(jìn)一步努力進(jìn)軍下游系統(tǒng)電站項(xiàng)目建設(shè)，實(shí)現(xiàn)光伏產(chǎn)業(yè)的一體化整合，致力于成長(zhǎng)為世界一流的光伏制造企業(yè)，成為光伏行業(yè)的領(lǐng)頭羊之一。”在2011年海潤就透露了未來進(jìn)擊方向。

進(jìn)擊下游，或是海潤當(dāng)時(shí)權(quán)衡當(dāng)下形勢(shì)后，認(rèn)為最佳的突圍路徑。這里我們需要先了解一下當(dāng)時(shí)的大背景：2010年光伏行業(yè)經(jīng)歷了火爆行情，各企業(yè)紛紛擴(kuò)產(chǎn)，但在歐債危機(jī)及美國對(duì)中國光伏產(chǎn)品雙反調(diào)查等雙重影響下，致使需求萎靡不振，最終導(dǎo)致2011年光伏產(chǎn)品出現(xiàn)了明顯的供過于求現(xiàn)象，激烈的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)，導(dǎo)致產(chǎn)品價(jià)格大幅下滑。

更為嚴(yán)峻的是，2011年后，美國、歐盟等光伏海外主戰(zhàn)場(chǎng)紛紛對(duì)中國光伏企業(yè)開啟“雙反”調(diào)查，在多重因素的影響下，中國光伏增長(zhǎng)失速，泡沫嚴(yán)重，進(jìn)而企業(yè)之間紛紛祭起“價(jià)格戰(zhàn)”大旗，這導(dǎo)致中國光伏行業(yè)深陷更深層次的危機(jī)之中，大部分光伏企業(yè)處于虧損狀態(tài)。

或許正是因?yàn)槿绱耍櫜鸥涌释瓶叵掠坞娬?終端需求)，以此破局。正如海潤所說“光伏電站具有收益穩(wěn)定的優(yōu)勢(shì)，可有效緩解光伏產(chǎn)品價(jià)格波動(dòng)對(duì)光伏企業(yè)盈利能力帶來不利影響，對(duì)未來海潤光伏提高盈利能力以及保持盈利的穩(wěn)定性起到了關(guān)鍵作用。”

同時(shí)，掌控上游光伏產(chǎn)品的海潤為下游電站業(yè)務(wù)的開展提供有力的品質(zhì)和成本保障;而電站業(yè)務(wù)端的持續(xù)開展，也可以有效平緩上游產(chǎn)品銷售波動(dòng)曲線，兩者有很強(qiáng)的協(xié)同效益。

在2012年，海潤開始加速向光伏產(chǎn)業(yè)鏈的最終端電站建設(shè)延伸布局，“公司在下游電站以EPC和BT為主，適量持有運(yùn)營。”

2012年，海潤先后在新疆、甘肅、內(nèi)蒙古、青海四地成立下屬公司或合資公司，主要開拓在各地的太陽能電站業(yè)務(wù)，計(jì)劃投資規(guī)模達(dá)200多兆瓦。

同時(shí)，在2012年，海潤還先后收購了保加利亞、夏威夷兩家太陽能電站公司，投資建設(shè)25.5MW的光伏電站。

2012年4月，海潤光伏還與甘肅武威市政府簽署了《在武威建設(shè)光伏產(chǎn)業(yè)園及1GW光伏電站項(xiàng)目框架合作協(xié)議》。同年5月，海潤光伏發(fā)布非公開發(fā)行股份預(yù)案，擬募集不超過38.02億元的資金，其中19.82億元用于投建羅馬尼亞122MW光伏電站項(xiàng)目，9億元用于償還貸款，6.11億元投建“年產(chǎn)2016噸多晶硅錠、8000萬片多晶硅片擴(kuò)建項(xiàng)目”等。

據(jù)了解，海潤光伏羅馬尼亞光伏電站項(xiàng)目建設(shè)期預(yù)計(jì)為1年，投資回收期為8.9年(稅后)。但是，直到2014年6月25日，其非公開發(fā)行預(yù)案才獲得證監(jiān)會(huì)核準(zhǔn)。在2014年預(yù)虧公告中，海潤也坦承“由于公司增發(fā)資金到位較晚，較之以前承擔(dān)了較高的融資成本。”

據(jù)財(cái)報(bào)披露，2012年，海潤順利完成了103.76MW的海外電站建設(shè);同時(shí)在國內(nèi)啟動(dòng)了299MW項(xiàng)目建設(shè)，其中與國電集團(tuán)合作69MW電站已經(jīng)建設(shè)完成。

2013年海潤向終端進(jìn)擊步伐更為兇猛。據(jù)黑鷹統(tǒng)計(jì)，2014年海潤公布的投資計(jì)劃書，投建電站裝機(jī)規(guī)模達(dá)1864MW，投資總額約180多億元。其中最大的11月20日，海潤與內(nèi)蒙古阿拉善行政公署簽署的《光伏電站投資意向協(xié)議書》：規(guī)劃總投資建設(shè)容量為1GW的太陽能光伏并網(wǎng)電站，總投資100億元。一期投資建設(shè)容量為100MW的太陽能光伏電站，投資10億元左右，計(jì)劃在2014年完成。

在2013這一年，在兇猛進(jìn)擊的同時(shí)，海潤也在謀劃“退出獲利”策略。當(dāng)年7月4日，海潤與順風(fēng)光電簽署《項(xiàng)目收購及合作協(xié)議》，計(jì)劃將旗下?lián)碛械牟糠止夥娬举Y源出售給后者，合同金額約為41.9億元。據(jù)海潤披露，其已在國內(nèi)開發(fā)光伏電站規(guī)模為499MW，其中甘肅200MW、新疆160MW、內(nèi)蒙50MW、河北50MW、江蘇19MW，完成所有項(xiàng)目周期預(yù)計(jì)約18個(gè)月。

2013年9月11日，海潤擬與金昌海潤光伏發(fā)電有限公司(順風(fēng)光電持有該公司95%股權(quán))簽署《EPC總承包合同》，由海潤光伏承擔(dān)70MW光伏電站項(xiàng)目的EPC總承包工作，合同金額合計(jì)約6.29億元。

雙方合作愈發(fā)密切，但兩者蜜月關(guān)系并不持久。“2014年因?yàn)槲渫陧?xiàng)目并網(wǎng)時(shí)間延遲等原因，順風(fēng)光電提出扣減總包價(jià)格約1.1億元”，隨后，海潤提出收回已轉(zhuǎn)讓給順風(fēng)光電三家公司的股權(quán)，順風(fēng)“也表示同意”。雙方合作，已現(xiàn)裂痕。

為了保持進(jìn)攻勢(shì)頭，2013年，海潤還和兩個(gè)行業(yè)巨頭中電投、南方電網(wǎng)簽署了合作框架協(xié)議。其中，最引人矚目的是與南方電網(wǎng)的合作。2013年12月26日與南方電網(wǎng)綜合能源有限公司簽署了《云南省地面電站光伏發(fā)電項(xiàng)目合作協(xié)議》，項(xiàng)目主要為云南曲靖麒麟?yún)^(qū)300MW地面光伏電站項(xiàng)目、玉溪市易門縣200MW地面光伏電站項(xiàng)目。

到了2014年，海潤接連拋出了震撼業(yè)界的投資布局。據(jù)黑鷹光伏統(tǒng)計(jì)2014年，海潤計(jì)劃在新疆、河北、廣東、江蘇等數(shù)個(gè)省份成立61家公司，這些公司近乎都是為了“從事光伏電站(分布式發(fā)電項(xiàng)目)投資的業(yè)務(wù)”。

海潤在2014年還計(jì)劃在南非(合資)、印度各成立一家公司，目的為“開展海潤在南非及其他非洲國家的光伏組件的銷售批發(fā)業(yè)務(wù)，并以此為基地，進(jìn)一步開拓以分布式電站為主的各類光伏電站項(xiàng)目的業(yè)務(wù)。”以及“開辟印度光伏市場(chǎng)，針對(duì)印度大型光伏并網(wǎng)項(xiàng)目、電信及小型離網(wǎng)等多方面多渠道拓展資本。”

據(jù)2014年海潤公布的投資計(jì)劃書，其計(jì)劃在內(nèi)蒙、河北、英國等地投建320MW的光伏電站(其中英國規(guī)模為10.23MW)，投資總額達(dá)28.22億元。

2014年，海潤還分別與上海超日、ILB、TKKB、NLCG等6家公司，以及綏化市政府、赤城縣新興產(chǎn)業(yè)示范區(qū)、云南開遠(yuǎn)市政府等簽訂了關(guān)于投資下游光伏發(fā)電項(xiàng)目的合作協(xié)議(其中大多為框架協(xié)議)，合作期限為1-4年，規(guī)模合計(jì)約為13.07GW，粗略統(tǒng)計(jì)投資總額達(dá)1300億元。

2014年9月4日，海潤還與江山控股有限公司簽署了合作框架協(xié)議，2014年江山控股計(jì)劃收購海潤100MW具有配額指標(biāo)且計(jì)劃在該年度能完成并網(wǎng)的地面電站項(xiàng)目;2015年雙方計(jì)劃合作300-400MW的光伏地面電站或分布式電站項(xiàng)目;2016年雙方計(jì)劃合作400-500MW的光伏地面電站或分布式電站項(xiàng)目。

2015年，海潤再次計(jì)劃成立34家公司，這些公司未來也主要從事光伏發(fā)電項(xiàng)目投資業(yè)務(wù)。

這一年，海潤最大動(dòng)作當(dāng)屬5月13日，與聯(lián)合光伏(現(xiàn)更名為熊貓綠能，股票代碼0686.HK)簽署的合作框架協(xié)議，海潤將旗下930兆瓦光伏電站項(xiàng)目出售給后者，交易總價(jià)暫估約88億元。“本次如本次電站項(xiàng)目轉(zhuǎn)讓能夠順利完成，將對(duì)公司資金回籠以及利潤增長(zhǎng)產(chǎn)生積極影響。”

但是，2016年1月21日，海潤收到了聯(lián)合光伏寄來的一份《仲裁申請(qǐng)書》，聯(lián)合光伏在文中提到，雙方簽署的《框架協(xié)議》約定，海潤應(yīng)于2015年12月10日前交付滿足條件的項(xiàng)目公司，否則應(yīng)退還申請(qǐng)人已支付的預(yù)付款。在協(xié)議履行過程中，海潤僅向聯(lián)合光伏提供部分項(xiàng)目信息，且經(jīng)過初步調(diào)查，發(fā)現(xiàn)項(xiàng)目及項(xiàng)目公司存在諸多問題。在交付期限屆滿時(shí)，海潤并未向聯(lián)合光伏交付任何一個(gè)符合條件的目標(biāo)項(xiàng)目公司。

聯(lián)合光伏要求海潤退還已支付的5億港元預(yù)付款及其累計(jì)利息，以及估算2億港元的違約損害賠償，并向中國國際經(jīng)濟(jì)貿(mào)易仲裁委員會(huì)提出仲裁索償。

2016年1月27日，海潤與聯(lián)合光伏、全球高增長(zhǎng)行業(yè)系列基金獨(dú)立投資組合公司(簡(jiǎn)稱“SPC”)簽署了《轉(zhuǎn)讓契據(jù)》，聯(lián)合光伏有意將與海潤合作協(xié)議下的所有權(quán)利、責(zé)任、義務(wù)等出讓給SPC。2016年2月22日，聯(lián)合光伏才撤回了仲裁申請(qǐng)。(黑鷹注：SPC與中國華財(cái)金融股權(quán)投資基金(該基金與海潤后來的大股東華君系關(guān)系密切)為母子公司關(guān)系。)

至此，海潤第二次電站變現(xiàn)大計(jì)以失敗告終。

海潤與聯(lián)合光伏合作終止后，其還在尋找新的合伙人。2016年3月30日，海潤與環(huán)能國際在深圳市簽訂《全面戰(zhàn)略合作協(xié)議書》，合作方式主要為：海潤優(yōu)先與環(huán)能國際合作，在簽約之日起三年內(nèi)，海潤將自己投資、建造或參與合作的具備穩(wěn)定收益的光伏電站投資項(xiàng)目提供給環(huán)能國際，合作項(xiàng)目規(guī)模1.2GW，總金額計(jì)劃為100億元。(未見下文)

“海潤擬用現(xiàn)有自持的光伏電站項(xiàng)目約300MW、此次非公開發(fā)行募投項(xiàng)目220MW、以及未來三年擬通過其他融資渠道開發(fā)建設(shè)的光伏電站項(xiàng)目等作為標(biāo)的開展合作。”環(huán)能國際(股票代碼1102.HK)主要從事投資控股，以及與天然資源及信息科技相關(guān)之業(yè)務(wù)。環(huán)能國際致力探求及發(fā)展天然資源和環(huán)保能源項(xiàng)目。

2016年下半年，海潤明顯有意在印度開辟另一主戰(zhàn)場(chǎng)。2016年7月15日，海潤公告稱與印度合作伙伴ReNew Solar 簽署合作協(xié)議，共同投資開發(fā)建設(shè)230MW光伏電站項(xiàng)目。其中海潤擬向項(xiàng)目公司增資約1.7億元，持有項(xiàng)目公司49%權(quán)益。

2017年4月25日，海潤又與美國上市公司Azure Power 簽署合資協(xié)議，共同在印度投資開發(fā)建設(shè)118MW光伏電站項(xiàng)目。其中，海潤擬向項(xiàng)目公司投資不超過7660萬元，持有項(xiàng)目公司不超過45%的權(quán)益，同時(shí)海潤與Azure Power簽訂產(chǎn)品銷售合同，擬向其銷售不超過4000萬美元的太陽能組件;而后續(xù)這118MW項(xiàng)目EPC總包業(yè)務(wù)則由Azure Power實(shí)施。

據(jù)黑鷹統(tǒng)計(jì)，2012年至今，海潤公布的上述投資計(jì)劃書及框架協(xié)議中，其計(jì)劃投建光伏電站規(guī)模合計(jì)近16GW，粗略統(tǒng)計(jì)投資總額高達(dá)1600億元。

然而，海潤在2012年-2016年期間公布的很多看似超重量級(jí)的合同都止步于框架協(xié)議，很多協(xié)議此后都沒有了下文，甚至因“未實(shí)質(zhì)性實(shí)施和履行”，有些合作早已終止。

比如海潤與中電投、南方電網(wǎng)等等簽署的框架協(xié)議，以及與江山控股、環(huán)能國際簽訂的轉(zhuǎn)讓協(xié)議，在此后公告中，似乎沒有任何進(jìn)展。

又比如2014年3月12日，海潤與上海超日簽署的《光伏電站項(xiàng)目開發(fā)與投資合作框架協(xié)議》，雙方合作領(lǐng)域定為國內(nèi)光伏電站的開發(fā)、建設(shè)、融資和銷售，雙方計(jì)劃合作規(guī)模不少于800MW，合作期限為三年。

2017年3月3日，海潤公告稱與上海超日簽訂的框架協(xié)議僅為雙方合作意向，并未實(shí)質(zhì)性實(shí)施和履行，“現(xiàn)雙方因發(fā)展戰(zhàn)略調(diào)整，客觀情況發(fā)生重大變化”，雙方簽署了終止協(xié)議。

時(shí)間是最好的驗(yàn)金石，一組真實(shí)數(shù)據(jù)可以看出海潤進(jìn)擊下游的成與敗。截至2016年末，海潤持有的光伏電站總裝機(jī)容量為598.43MW，合計(jì)33座光伏電站。這個(gè)規(guī)模遠(yuǎn)遠(yuǎn)低于上述披露的計(jì)劃投建規(guī)模。

而且，海潤的業(yè)績(jī)曲線與海潤進(jìn)擊下游的步伐極不匹配。

2016年海潤營業(yè)收入為45.19億元，僅為2011年的63.36%。尤其是，其2016年組件及電池片等光伏產(chǎn)品的銷售收入僅為2011年的一半，而光伏發(fā)電及施工2016年也出現(xiàn)了較大幅度下滑。

無論實(shí)際投建規(guī)模，還是收入曲線都與進(jìn)擊電站的策略與預(yù)期相去甚遠(yuǎn)，而且海潤也遲遲沒能打通電站退出渠道，種種原因?qū)е潞櫣?jié)節(jié)敗退，業(yè)績(jī)一再下滑。

困于天時(shí)，敗于資本

海潤之?dāng)∈紫仍谟诋?dāng)時(shí)對(duì)世界局勢(shì)預(yù)測(cè)過于樂觀，與后勢(shì)有嚴(yán)重偏差。根本原因則是其羸弱的資本實(shí)力，與帝國野心存在巨大鴻溝。

黑鷹光伏團(tuán)隊(duì)認(rèn)為，海潤進(jìn)擊下游的策略是正確的，如今很多光伏巨頭都在下游電站領(lǐng)域持續(xù)投入重兵，它們的算盤多與海潤當(dāng)初“掌控上游光伏產(chǎn)品的海潤為下游電站業(yè)務(wù)的開展提供有力的品質(zhì)和成本保障;而電站業(yè)務(wù)端的持續(xù)開展，也可以有效平緩上游產(chǎn)品銷售波動(dòng)曲線”相似。

以史為鑒，可明得失。那么，接下來我們首要分析、搞懂海潤因何而敗?以免重蹈覆轍。

新希望集團(tuán)劉永好常告誡自己要“快半步”，就是一定要領(lǐng)先半步，不多不少。他認(rèn)為，多了，或少了，都會(huì)對(duì)生存構(gòu)成威脅。

首先，海潤之?dāng)≡谟诋?dāng)時(shí)(2011年)對(duì)國內(nèi)外局勢(shì)預(yù)測(cè)過于樂觀，與后勢(shì)有嚴(yán)重偏差。海潤逆勢(shì)進(jìn)擊、過早布局國內(nèi)下游電站領(lǐng)域，為后來的敗北埋下了重大隱患。

借殼上市時(shí)，原海潤大股東陽光集團(tuán)承諾2012年海潤實(shí)現(xiàn)凈利潤不低于5.1億元，但實(shí)際上，2012年海潤凈利潤僅為208萬元;陽光集團(tuán)承諾海潤2013年凈利潤不低于5.29億元，然而，當(dāng)年海潤卻是巨虧2.03億元。

后來海潤也坦承稱這主要是因?yàn)楹櫣芾韺釉?ldquo;2011年時(shí)對(duì)2012年、2013年宏觀經(jīng)濟(jì)、光伏行業(yè)發(fā)展前景及公司運(yùn)營情況作出了較為樂觀的判斷。”

“受債務(wù)危機(jī)愈演愈烈的影響，歐洲各國政府如德國、西班牙、意大利、英國、希臘等紛紛減少財(cái)政收入，各國對(duì)太陽能光伏行業(yè)的政策性支持投入均大幅下降……歐洲諸國對(duì)中國生產(chǎn)的太陽能電池及組件需求增長(zhǎng)收到明顯抑制，導(dǎo)致全球性的太陽能光伏行業(yè)產(chǎn)能過剩，產(chǎn)品價(jià)格大幅下滑。”同時(shí)，美國、歐洲、印度紛紛對(duì)中國光伏企業(yè)進(jìn)行反傾銷稅或反補(bǔ)貼稅調(diào)查。

在如此惡劣的形勢(shì)下，不少企業(yè)都選擇深耕自己領(lǐng)域，打造自身核心優(yōu)勢(shì)，而海潤卻一意孤行，一再強(qiáng)行進(jìn)擊下游，非但沒有在下游取得理想戰(zhàn)果，其核心領(lǐng)域(光伏產(chǎn)品)份額也一再流失，導(dǎo)致企業(yè)經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)急劇放大。

黑鷹光伏分析認(rèn)為，海潤之?dāng)「驹蜻€在于其羸弱的資本實(shí)力，與帝國野心存在巨大鴻溝。

一般情況下，裝機(jī)容量100MW的光伏電站，投資額約為10億元，而一個(gè)光伏電站投資回收周期往往在8-11年不等。可以說，投資大、回報(bào)周期慢等特點(diǎn)是很多光伏企業(yè)對(duì)下游光伏電站領(lǐng)域望而止步的最大原因。

據(jù)黑鷹光伏統(tǒng)計(jì)，2012年至今，海潤公布的投資計(jì)劃書及框架協(xié)議中，其計(jì)劃投建光伏電站規(guī)模合計(jì)近16GW，粗略統(tǒng)計(jì)投資總額高達(dá)1600億元。

但實(shí)際上，自2011年-2017年前三季度，海潤凈籌資現(xiàn)金流僅為73.29億元，經(jīng)營現(xiàn)金流僅為17.32億元，兩者合計(jì)也不過90.61億元，僅為上述計(jì)劃投資額的5.66%。

兵法有云：“兵馬未動(dòng)，糧草先行。”打仗打的就是錢糧，沒有足夠的金錢支持，再好的策略也不過紙上談兵。

從投資現(xiàn)金流我們可以看到，2011年至2017年9月末，海潤累計(jì)對(duì)外凈投資額僅為101.45億元，且自2013年以來，在海潤進(jìn)擊步伐愈發(fā)兇猛之時(shí)，其投資已現(xiàn)乏力之勢(shì)。

海潤在2014年預(yù)虧公告也說過“一方面受資金影響，公司項(xiàng)目啟動(dòng)較晚，同期開工建設(shè)的項(xiàng)目推進(jìn)力度受到限制;另一方面受國家能源局2014年下半年出臺(tái)相關(guān)政策的制約，延遲了項(xiàng)目出售進(jìn)度，極大的減少了當(dāng)期項(xiàng)目可實(shí)現(xiàn)利潤。”

為解資金之困，也曾有針對(duì)性布局。2014年8月22日，海潤與交通銀行蘇州分行簽署了《全面戰(zhàn)略合作協(xié)議》，根據(jù)協(xié)議，交行蘇州分行同意向海潤及其下屬公司提供總額為100億元的授信額度。2016年8月26日，其還與浙商銀行南京分行簽署了《全面戰(zhàn)略合作協(xié)議》(僅是框架性約定)，合作包括浙商銀行南京分行對(duì)海潤及其成員單位意向提供綜合授信額度20億元支持等。

但“受前期產(chǎn)業(yè)貸款壞賬影響，金融機(jī)構(gòu)對(duì)光伏制造業(yè)授信整體壓縮狀況未根本改善，企業(yè)通常很難獲得金融機(jī)構(gòu)的融資支持，或者需要承擔(dān)較高的貸款利率。期限長(zhǎng)、價(jià)格低的銀行貸款對(duì)光伏電站的融資項(xiàng)目要求、擔(dān)保要求較為嚴(yán)格，直接影響了行業(yè)的快速發(fā)展。”

而借殼以來，海潤也僅成功一次通過非公開發(fā)行股份募集資金，其他募集而來的資金成本較高，這導(dǎo)致其財(cái)務(wù)費(fèi)用一直高企不下，甚至成為虧損的重要原因之一。

2016年1月18日，海潤曾計(jì)劃再次通過非公開發(fā)行股份募集不超過20億元資金，主要用于收購源源水務(wù)100%股權(quán)和220MW并網(wǎng)光伏電站建設(shè)項(xiàng)目。其中華君系計(jì)劃認(rèn)購85%，楊懷進(jìn)控股公司的瑞爾德認(rèn)購15%。“通過此次非公開發(fā)行，海潤將引入香港上市公司華君控股作為戰(zhàn)略投資者。”

時(shí)隔一年，即2017年1月4日海潤發(fā)布《非公開發(fā)行預(yù)案》(修訂稿四)，募集規(guī)模由原來的不超過20億元調(diào)整為不超過14.87億元，主要用于220MW光伏電站建設(shè)，發(fā)行對(duì)象及認(rèn)購方式也變更為華君電力以現(xiàn)金方式認(rèn)購。楊懷進(jìn)悄然退出。

2017年3月4日，海潤再度公告稱“鑒于非公開發(fā)行方案公布至今，再融資政策法規(guī)、資本市場(chǎng)環(huán)境、融資時(shí)機(jī)等因素發(fā)生了住過變化。決定終止非公開發(fā)行事項(xiàng)。”此次募集資金最終以失敗告終。

沒有長(zhǎng)期、低廉、雄厚的資本儲(chǔ)備及支持，貿(mào)然進(jìn)擊投資大、回款周期長(zhǎng)的光伏電站領(lǐng)域，焉能不敗?

海潤之?dāng)。€在于對(duì)國內(nèi)光伏電站的嚴(yán)峻形勢(shì)預(yù)判不足。據(jù)海潤披露，2013年其已在國內(nèi)開發(fā)光伏電站規(guī)模為499MW，其中甘肅200MW、新疆160MW、內(nèi)蒙50MW、河北50MW、江蘇19MW。

實(shí)際上，據(jù)媒體報(bào)道，2012年，國內(nèi)光伏發(fā)電站被“棄光限電”的比例已達(dá)到40%，即使一些并網(wǎng)條件好的電站開工率尚且不足80%。

到了2015年，海潤布局重點(diǎn)區(qū)域甘肅、新疆、內(nèi)蒙等西北五省已經(jīng)成為棄光重災(zāi)區(qū)。其中新疆和甘肅是最早出現(xiàn)棄光的地區(qū)，2015年上半年，國家能源局首次公布光伏發(fā)電運(yùn)行情況時(shí)就顯示，甘肅省棄光電量11.4億千瓦時(shí)，棄光率28%，新疆棄光電量5.41億千瓦時(shí)，棄光率19%。2015年全年，甘肅棄光率達(dá)31%，新疆為26%。

眾所周知的是，政府補(bǔ)貼仍是國內(nèi)光伏電站實(shí)現(xiàn)盈利的重要基石。但如海潤在財(cái)報(bào)所說“可再生能源附加基金出現(xiàn)較大缺口，光伏電站補(bǔ)貼拖欠較為嚴(yán)重，非技術(shù)因素包括光伏用地、光伏并網(wǎng)等成本顯著提升，加速蠶食技術(shù)進(jìn)步成果。”

國家能源局新能源和可再生能源司官員程晨璐介紹，根據(jù)財(cái)政部的統(tǒng)計(jì)，截至2017年底，可再生能源補(bǔ)貼缺口已達(dá)到1000億元。而據(jù)媒體報(bào)道，截至2016年底，我國可再生能源補(bǔ)貼缺口約為700億元。一年時(shí)間，補(bǔ)貼缺口增長(zhǎng)300億元。

無疑，這又進(jìn)一步加劇了海潤困局。

而且，楊懷進(jìn)在接受媒體采訪時(shí)，也曾表示：“光伏電站投資在發(fā)展中還遇到了“資源換裝備”的問題。企業(yè)在地方建設(shè)電站，當(dāng)?shù)卣块T便要求“資源換裝備”，給你審批一個(gè)電站項(xiàng)目，你就要在地方建設(shè)一個(gè)制造工廠。這不但造成了嚴(yán)重的社會(huì)資源浪費(fèi)，對(duì)于企業(yè)也是很大的負(fù)擔(dān)，無法形成規(guī)模化發(fā)展。”

除此之外，海潤前期業(yè)績(jī)大幅下滑，還與客戶突然的戰(zhàn)略調(diào)整有一定關(guān)系。據(jù)公告，2012年9月13日，海潤擬以6945萬元價(jià)格從肖特公司手中將控股子公司肖特海潤剩余46%股權(quán)收入囊中。肖特海潤設(shè)計(jì)300MW太陽能電池組件生產(chǎn)線于2011年下半年逐步投產(chǎn)。

肖特公司當(dāng)時(shí)是海潤光伏重要客戶之一;2011年、2012年上半年海潤向肖特公司銷售電池片、組件形成銷售收入分別為13.62億元和5.75億元，占當(dāng)期營業(yè)收入的比重分別為19.1%和22.63%。

“由于德國肖特公司在全球產(chǎn)業(yè)布局規(guī)劃調(diào)整，計(jì)劃于2012年陸續(xù)停產(chǎn)旗下的晶體硅光伏產(chǎn)品生產(chǎn)廠。”這意味著海潤光伏這一重要客戶肖特公司“全面退出光伏業(yè)務(wù)”。

本就資本不足的海潤如今的局勢(shì)已經(jīng)危如累卵，2018年1月31日海潤公告稱，截至目前，公司及控股子公司累計(jì)銀行貸款等債務(wù)4.26億元已逾期。“公司目前正在積極與相關(guān)債權(quán)銀行協(xié)商妥善的解決方法，并且在全力籌措償債資金。

海潤還公告稱，截至1月31日，其累計(jì)涉案的金額達(dá)11.03億元(未考慮延遲支付的利息及違約金、訴訟費(fèi))。

而黑鷹發(fā)現(xiàn)，截至2017年9月末，海潤賬面上貨幣資金僅有6.9億元，資產(chǎn)負(fù)債率達(dá)81.78%。

高層動(dòng)蕩，戰(zhàn)艦迷航

三年間，2張證監(jiān)會(huì)的處罰決定書，或直接，或間接引爆了的海潤高級(jí)管理層、股東的動(dòng)蕩，讓海潤這艘戰(zhàn)艦在虧損的泥潭中愈陷愈深。

“搭班子、定戰(zhàn)略、帶隊(duì)伍”這是企業(yè)家柳傳志提出的著名管理三要素。可以說，高層管理團(tuán)隊(duì)的戰(zhàn)斗力將直接影響、乃至決定著企業(yè)戰(zhàn)略的方向制定，以及戰(zhàn)略的執(zhí)行力度。

在2008年1月，海潤籌謀IPO時(shí)因遭遇全球金融危機(jī)，“海潤光伏2009年業(yè)績(jī)大幅下滑”，IPO大計(jì)戛然而止。(2008年海潤光伏凈利潤為2.11億元，2009年速降至0.26億元左右。)

當(dāng)時(shí)海潤股東也意識(shí)到海潤不僅需要加速向毛利率較高的產(chǎn)業(yè)鏈下游延伸，優(yōu)秀的太陽能行業(yè)技術(shù)和管理人才也非常重要。此時(shí)，海潤有意邀請(qǐng)楊懷進(jìn)加盟。

楊懷進(jìn)通過對(duì)海潤光伏考察后，決定加盟海潤光伏。2009年末，楊懷進(jìn)辭去晶澳董事會(huì)副董事長(zhǎng)職務(wù)，隨后轉(zhuǎn)戰(zhàn)海潤光伏任該公司CEO，楊懷進(jìn)是海潤成功借殼上市的關(guān)鍵人物之一。

筆者發(fā)現(xiàn)，在2011年海潤18位高級(jí)管理人員中，除了楊懷進(jìn)外，還有9位曾有晶澳、尚德等公司管理崗位豐富的任職經(jīng)歷，楊派高管占據(jù)過半。

然而，在上述提到的多種原因的影響下，楊懷進(jìn)掌舵下的海潤非但沒有成為光伏領(lǐng)域的“獅子王”，反而陷入巨虧泥潭，2012年以來，海潤扣除非經(jīng)常性損益后的凈利潤均為負(fù)數(shù)，2012年-2015年海潤扣非后累計(jì)虧損17.11億元。

六年后，2015年12月23日，楊懷進(jìn)遞交了書面辭職報(bào)告，因個(gè)人原因申請(qǐng)辭去海潤總裁、首席執(zhí)行官職務(wù)，12月28日，楊懷進(jìn)又辭去董事長(zhǎng)一職，“不再擔(dān)任海潤光伏董事和高級(jí)管理人員職務(wù)。”

傳奇舵手楊懷進(jìn)的謝幕，除了來自業(yè)績(jī)端的巨大壓力，還與一份處分決定書有一定關(guān)系。

在2015年2月13日，海潤因“涉嫌存在信息披露違法行為”，被江蘇證監(jiān)局立案調(diào)查。同年4月24日，海潤收到上交所的一份處分決定書，當(dāng)事人包括楊懷進(jìn)及其他其他5位董事、3位獨(dú)立董事，以及九潤管業(yè)、紫金電子這兩位海潤的法人股東。處分決定書中提到，楊懷進(jìn)作為公司股東，同時(shí)兼任公司董事長(zhǎng)和總經(jīng)理，在提出并審議相關(guān)利潤分配提議是，應(yīng)當(dāng)知悉或者主動(dòng)核實(shí)公司經(jīng)營業(yè)績(jī)，據(jù)以判斷利潤分配提議與公司實(shí)際經(jīng)營情況是否相符。

楊懷進(jìn)以“結(jié)合海潤光伏2014年實(shí)際經(jīng)營狀況，積極回報(bào)股東，與所有股東分享公司未來發(fā)展的經(jīng)營成果”為由，提出并同意相關(guān)利潤分配提議。相關(guān)披露內(nèi)容與公司數(shù)日后公告的業(yè)績(jī)虧損情況明顯不符，可能對(duì)投資者的判斷產(chǎn)生重大影響。“楊懷進(jìn)未勤勉盡責(zé)”，予以公開譴責(zé)。對(duì)其他當(dāng)事人予以通報(bào)批評(píng)。全部“記入上市公司誠信檔案”。

2015年10月22日，江蘇證監(jiān)局下發(fā)了對(duì)海潤光伏的《處罰決定書》：海潤光伏前三大股東楊懷進(jìn)、紫金電子、九潤管業(yè)在2015年1月23日，即在法定業(yè)績(jī)預(yù)告截止期前的敏感時(shí)點(diǎn)，采用模糊性的語言，對(duì)2014年經(jīng)營狀況進(jìn)行描述，并作為高比例轉(zhuǎn)增提議的理由，結(jié)合資本市場(chǎng)上業(yè)績(jī)良好才會(huì)高轉(zhuǎn)增的慣性思維，足以使投資者對(duì)公司2014年經(jīng)營業(yè)績(jī)產(chǎn)生錯(cuò)誤判斷，從而影響其投資決策。

同時(shí)，原股東九潤管業(yè)等三名股東存在超比例減持情況未完整予以披露情況。江蘇證監(jiān)局決定：對(duì)海潤光伏、紫金電子、楊懷進(jìn)給予警告，并分別處以40萬元罰款，另對(duì)九潤管業(yè)、海潤管理層任向東、曹敏給予警告及不同程度罰款。同時(shí)因“存在未能勤勉履行職責(zé)的行為”，還對(duì)張永新、張正等海潤董事及獨(dú)立董事采取出具警示函措施。

在楊懷進(jìn)隱退后，海潤引入華君系作為戰(zhàn)略投資者，此時(shí)，海潤的掌舵人變?yōu)槊蠌V寶。正是在2015年、2016年，海潤高管層發(fā)生了一場(chǎng)巨震。

楊懷進(jìn)離職后，海潤發(fā)展戰(zhàn)略、進(jìn)擊路線悄然發(fā)生了轉(zhuǎn)變，進(jìn)擊下游不再是海潤唯一，甚至重要的投資戰(zhàn)略。

比如2015年12月23日(楊懷進(jìn)辭去總裁職務(wù)當(dāng)天)，海潤計(jì)劃在甘肅慶陽成立一家公司，“未來主要從事設(shè)施農(nóng)業(yè)和設(shè)施林業(yè)的開發(fā)、建設(shè)和經(jīng)營。”

2016年1月，海潤又計(jì)劃成立兩家公司，“未來主要從事投資管理、投資咨詢、房地產(chǎn)開發(fā)與銷售等業(yè)務(wù)。”

2016年2月19日，又計(jì)劃成立3家公司，兩家“未來主要從事投資管理、投資咨詢、房地產(chǎn)開發(fā)與銷售等業(yè)務(wù)。”只有1家從事地面電站投資的業(yè)務(wù)。

4月-7月，海潤再計(jì)劃15家公司，其中既有從事新能源投資管理與咨詢業(yè)務(wù)，又有房地產(chǎn)開發(fā)及運(yùn)營業(yè)務(wù)，還有物流方案設(shè)計(jì)及服務(wù)等。

2016年6月5日，海潤還與遼寧(營口)沿海產(chǎn)業(yè)基地管委會(huì)在上海簽訂了《戰(zhàn)略合作協(xié)議》，海潤將負(fù)責(zé)產(chǎn)業(yè)園的設(shè)計(jì)、建設(shè)、招商、經(jīng)營等。這是海潤“對(duì)新的業(yè)務(wù)模式和盈利模式的探索和實(shí)踐。”

不過，這個(gè)探索和實(shí)踐仍以失敗告終。(2017年8月11日，海潤公告稱，海潤對(duì)上述項(xiàng)目并未發(fā)生資本性投入，并且公司法在營口地區(qū)的投資戰(zhàn)略擬做出調(diào)整。同時(shí)該項(xiàng)目系由原董事長(zhǎng)孟廣寶協(xié)助并主導(dǎo)推，鑒于目前孟廣寶不在擔(dān)任公司董事長(zhǎng)等職務(wù)。海潤與管委會(huì)協(xié)商后，簽署了解除協(xié)議。)

后來，海潤甚至隱有由實(shí)向虛之勢(shì)。

比如2016年10月17日，海潤計(jì)劃以5億元自有資金參與投資華君海潤股權(quán)投資合伙企業(yè)(有限合伙)，該并購基金總規(guī)模擬為50億元(江海證券擬作為優(yōu)先級(jí)投資人認(rèn)繳35億元，華君集團(tuán)作為劣后級(jí)投資人認(rèn)繳9.99億元)。

此并購基金投向?yàn)獒t(yī)院運(yùn)營及養(yǎng)老服務(wù)。

交易所在問詢函中讓海潤說明“參與投資的目的及必要性、是否涉及公司業(yè)務(wù)戰(zhàn)略布局的調(diào)整等。”海潤在回復(fù)中表示，這有助于提高公司投資收益……未涉及公司業(yè)務(wù)戰(zhàn)略布局的調(diào)整。

另外，在2016年11月4日，海潤與常州光輝化工有限公司，亞邦藥業(yè)簽訂了《預(yù)收購框架協(xié)議》，計(jì)劃將后兩者持有的江蘇民豐農(nóng)村商業(yè)銀行股份有限公司12%境內(nèi)法人普通股股權(quán)收入囊中，收購價(jià)款暫定為2.36億元。后來海潤又公告稱，其擬使用自用資金2.49億元向常州光輝化工有限公司、亞邦藥業(yè)收購民豐銀行合計(jì)9%股權(quán)。

2016年12月8日，海潤又計(jì)劃參與投資設(shè)立華盛玖號(hào)(深圳)投資中心(有限合伙)，該合伙企業(yè)募集規(guī)模不超過50億元，其中華君系擬認(rèn)繳2.97億元，海潤擬認(rèn)繳9.41億元，遼寧富邦物流有限公司擬認(rèn)繳37.13億元。

合伙目的：收購已經(jīng)建成、運(yùn)營并具有良好經(jīng)營現(xiàn)金流的光伏電站，獲得最佳投資收益。2017年6月30日，“因海潤資金周轉(zhuǎn)等情況首期出資并未到位，同和其他合伙人擬認(rèn)繳出資額實(shí)際也未到位”等原因，華盛玖號(hào)“解散”。

2016年末海潤又布子上游多晶硅片。12月15日，海潤與高郵經(jīng)開區(qū)管委會(huì)簽訂了《工業(yè)項(xiàng)目投資協(xié)議書》(框架協(xié)議)，海潤計(jì)劃在高郵投建工業(yè)項(xiàng)目，項(xiàng)目公司經(jīng)營范圍為多晶硅鑄錠及切片的生產(chǎn)、銷售，項(xiàng)目總投資額約為50億元。(但這個(gè)項(xiàng)目最后也終止了，原因與遼寧營口項(xiàng)目終止說辭一樣。)

引入華君系，海潤諸多嘗試不但沒有扭轉(zhuǎn)乾坤，反而在虧損泥潭中愈陷愈深，2016年-2017年9月末，海潤扣非后累計(jì)虧損19.7億元，這比楊懷進(jìn)過去執(zhí)掌的四年(2012年-2015年)還要多虧損了2.59億元。

更令人側(cè)目的是，在孟廣寶掌舵期間，海潤還爆出了“未披露實(shí)質(zhì)關(guān)聯(lián)方、關(guān)聯(lián)方資金占用和關(guān)聯(lián)交易未披露、內(nèi)部控制缺陷”等重大問題。

這源于大華會(huì)計(jì)師事務(wù)所對(duì)海潤2016年出具了一份“無法表達(dá)意見”的審計(jì)報(bào)告。據(jù)了解，注冊(cè)會(huì)計(jì)師對(duì)財(cái)務(wù)報(bào)表的審計(jì)意見通常分為5種類型，分別是標(biāo)準(zhǔn)的無保留意見、帶強(qiáng)調(diào)事項(xiàng)段的無保留意見、保留意見、否定意見和無法表示意見。后四種均屬于“非標(biāo)”審計(jì)意見。

“在四種非標(biāo)意見里，最嚴(yán)重的就屬于無法表示意見，這意味著審計(jì)師對(duì)公司提供的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)到了無法相信的地步。”上海某中型券商投行部負(fù)責(zé)人曾對(duì)《21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道》記者表示，對(duì)被出具這一意見的上市公司，需要警惕其可能出現(xiàn)的財(cái)務(wù)造假行為。

2017年4月29日，大華會(huì)計(jì)師事務(wù)所在發(fā)布的《出具無法表示意見涉及事項(xiàng)專項(xiàng)說明》中提到：“我們認(rèn)為，海潤因內(nèi)控存在多項(xiàng)重大缺陷，因內(nèi)控失效而可能存在的錯(cuò)報(bào)對(duì)財(cái)務(wù)報(bào)表可能產(chǎn)生的影響重大且具有廣泛性。”

比如，2016年9月，海潤董事會(huì)審議通過了為華君系公司16億元貸款提供擔(dān)保，這“未經(jīng)職能部門申請(qǐng)和管理層審核，直接通過了董事會(huì)的審批。”

同時(shí)，2016年，海潤與其董事長(zhǎng)旗下多家關(guān)聯(lián)公司之間有大額的股權(quán)轉(zhuǎn)讓交易，購銷業(yè)務(wù)和資金往來，“海潤未將這些公司識(shí)別為關(guān)聯(lián)方，與這些公司之間的交易也未經(jīng)董事會(huì)和股東大會(huì)的審批。”

截至2016年末，海潤預(yù)付給以上關(guān)聯(lián)方供應(yīng)商的預(yù)付款期末余額達(dá)3.85億元。2016年12月，海潤在未經(jīng)董事會(huì)批準(zhǔn)的情況下與關(guān)聯(lián)方簽署了《股權(quán)轉(zhuǎn)讓協(xié)議》并向關(guān)聯(lián)方預(yù)付了1.53億元的轉(zhuǎn)讓款，“顯示重大交易審批業(yè)務(wù)中內(nèi)控失效。”

2017年9月13日，因海潤存在“未披露實(shí)質(zhì)關(guān)聯(lián)方、關(guān)聯(lián)方資金占用和關(guān)聯(lián)交易未披露、內(nèi)部控制缺陷”問題，江蘇證監(jiān)局給海潤發(fā)送了一份《關(guān)于海潤采取責(zé)令改正措施的決定書》。

把時(shí)間向前回?fù)軆蓚€(gè)月，2017年7月10日，海潤獨(dú)立董事徐小平提請(qǐng)一份《關(guān)于解除孟廣寶先生公司董事職務(wù)的議案》，徐小平稱，導(dǎo)致審計(jì)機(jī)構(gòu)否定意見的事項(xiàng)包括公司與董事(長(zhǎng))孟廣寶實(shí)質(zhì)上有關(guān)聯(lián)的多家公司，在2016年度與公司之間有大額的股權(quán)轉(zhuǎn)讓交易、購銷業(yè)務(wù)和資金往來等事項(xiàng)，上述交易事項(xiàng)部分繞開公司董事會(huì)、股東大會(huì)的審批而實(shí)施，不受正常的管理體系控制。

7月12日，海潤光伏董事會(huì)會(huì)議審議通過解除孟廣寶的董事長(zhǎng)和總裁職務(wù)。9月16日，海潤光伏發(fā)布公告稱，吳繼偉因個(gè)人原因，向公司董事會(huì)申請(qǐng)辭去所擔(dān)任的董事、副董事長(zhǎng)及其他一切職務(wù)。隨著吳繼偉的離開， 孟廣寶掌舵的華君系在海潤光伏不再擁有一席之地。

在海潤股東、高管又一次劇烈的動(dòng)蕩中，2017年海潤交出了一份更為慘淡的成績(jī)單。2018年1月，海潤光伏發(fā)布業(yè)績(jī)預(yù)告稱，2017年公司預(yù)計(jì)虧損約23.7億元-28.4億元。其存在“退市風(fēng)險(xiǎn)”。

而早在2017年8月14日，因“籌劃重大事項(xiàng)可能會(huì)涉及公司控制權(quán)變更”，海潤發(fā)布停牌公告。

新掌控者會(huì)是誰?

回憶當(dāng)初楊懷進(jìn)言道：“現(xiàn)在的光伏行業(yè)，就像馬拉松比賽一樣，只跑了前幾公里，還不必看重排名，因?yàn)檫@個(gè)排名僅僅是馬拉松比賽中前幾公里的成績(jī)。”

盡管當(dāng)下的海潤危機(jī)四伏，但多年的投入，海潤仍擁有3大優(yōu)勢(shì)。

現(xiàn)在大家最為關(guān)注的是，誰來拯救風(fēng)雨飄搖中的海潤，誰會(huì)成為海潤下一個(gè)掌控者?

此前有消息稱，天合可能借殼海潤回歸A股，但天合“否認(rèn)了這一借殼傳聞”。資本市場(chǎng)虛虛實(shí)實(shí)，外人很難看清。而這對(duì)另一私有化巨頭晶澳似乎也是個(gè)機(jī)會(huì)。

須知道，盡管當(dāng)下的海潤危機(jī)四伏，但多年的投入，海潤仍擁有3大優(yōu)勢(shì)：

其一就是垂直一體化的產(chǎn)業(yè)鏈優(yōu)勢(shì)。如今海潤已經(jīng)構(gòu)建了多晶鑄錠、硅片、電池片、組件、下游光伏電站這一光伏全產(chǎn)業(yè)鏈。截至2016年末，海潤多晶硅片、多晶硅電池、電池組件產(chǎn)能分別為960MW、2545MW和1792MW。尤其是，海潤持有豐富的光伏電站資源，截至2016年末其光伏電站總裝機(jī)容量為598.43MW，合計(jì)33座光伏電站。

二是在海外市場(chǎng)擁有多年的拓展經(jīng)驗(yàn)。截至2017年6月，海潤在德國、美國、意大利、瑞士、日本、澳大利亞、南非、印度等國家都設(shè)立了子公司，建立了覆蓋全球的國際營銷網(wǎng)絡(luò)。

同時(shí)，海潤還在保加利亞、羅馬尼亞、意大利、日本、英國、印度、美國、巴基斯坦、約旦等國家和地區(qū)通過EPC、BT和自持三種形式開發(fā)和建設(shè)的電站目前均已順利并網(wǎng)發(fā)電。尤其是，其在“一帶一路”沿線國家和地區(qū)參與投資并開發(fā)的光伏電站規(guī)模已超過300MW，這也帶動(dòng)了公司的組件產(chǎn)品銷售和在當(dāng)?shù)仄放浦鹊奶嵘?br />
再有海潤具有較強(qiáng)的研發(fā)及知識(shí)產(chǎn)權(quán)護(hù)城河。如今其也全面引進(jìn)了金剛線切割技術(shù)，硅片出片率提升了30%，工藝周期縮短了50%，顯著降低了切片成本;其還完成了N型雙面電池技術(shù)開發(fā)，電池正面和背面效率分別達(dá)到21%和19%以上……等等一些列技術(shù)成果。

截至2017年6月末，海潤共申請(qǐng)專利628件，已授權(quán)388件，發(fā)明授權(quán)46件。這份實(shí)力在光伏上市公司中也能位列前十。

想當(dāng)初，最輝煌時(shí)，海潤在2015年總市值曾達(dá)到276億元，還記得，當(dāng)年時(shí)任海潤掌舵人楊懷進(jìn)接受人民網(wǎng)專訪時(shí)豪言，“我希望海潤發(fā)展成為千億級(jí)市值的企業(yè)，并且能夠打造出一只更專業(yè)，更具備責(zé)任意識(shí)的團(tuán)隊(duì)。”

可如今，海潤股價(jià)僅為為0.87元/股，淪為仙股，總市值僅為41億元。一代傳奇掌舵人楊懷進(jìn)早已謝幕、退臺(tái)。

回憶當(dāng)初楊懷進(jìn)言道：“現(xiàn)在的光伏行業(yè)，就像馬拉松比賽一樣，只跑了前幾公里，還不必看重排名，因?yàn)檫@個(gè)排名僅僅是馬拉松比賽中前幾公里的成績(jī)。”實(shí)際上，光伏的這個(gè)跑道比馬拉松更為殘酷，這條賽道更加起伏不平，也沒有終點(diǎn)。

但只要我們始終保持創(chuàng)造價(jià)值、貢獻(xiàn)社會(huì)的初心，在光伏史上總能留下屬于你的那一頁。