2017年10月17日-19日，2017中國光伏大會暨展覽會(PVCEC2017)在北京隆重召開。中美綠色基金投資執行董事陳陽在可再生能源產業投融資論壇上發表了題為“綠色光伏投融資創新”的主旨演講。陳陽表示依托綠色供應鏈基本上可以有效的融合光伏發電自發自用的優勢，包括自發自用的電價優勢和全額上網付費優勢，同時還令業主方有節能效益，也解決了屋頂成本逐年攀升進而擠壓企業利潤問題。通過綠色供應鏈為主軸來推進分布式光伏，可以有效解決了光伏發電中的各種難題。


以下為發言實錄：

陳陽：各位好，非常榮幸參加咱們這次大會，剛才也聆聽了幾位專家的經驗分享，非常受啟發，今天我跟大家的交流可能大致分成兩個部分，第一部分鑒于我們這是一個比較嶄新的機構，成立時間也比較短，但是我們覺得這樣一個機構它本身的存在，設立背景，運作方式有一定的創新性，那么我們在后面第二部分想要分享一下在實踐中積累的一些心得，不敢說多大的創新，可能也是面臨當前光伏行業一些比較有典型性的挑戰，我們在里面做了一些嘗試，那么這樣一些嘗試它如果能帶來一些新的思考，或者有所創新的話它也是跟我們這樣一個機構本身屬性，跟我們運作模式是緊密結合的，所以希望各位能夠包涵，這里完全沒有廣告或者文宣的意思，我把我們的機構介紹一下，也方便大家在會后進行一個交流。

中美基金，中美自投，這個怎么來的，就是嫁接美國先進環保科技理念和模式，以及中國對環保提升的迫切需求以及廣闊的環保市場，在這樣一個市場應運而生的私募基金，這是2015年習主席訪美，兩國元首確保環保合作為抓手，一個創新性的合作平臺為依托，促進這兩個大國關系促進，另外一個也是解決中美兩國一些貿易上的合作，這個背景下，2016年兩國年度副總理級的戰略經濟對話，構建中美合作一個綠色基金，2017年以來我們就是正式進入運作，現在將近一年左右的時間，這個基金它的特殊點或者創新點在于它是在中央有關領導部門直接支持和指導下成立的，但是它是一家完全市場化運作一個專業私募股權投資基金。

如果大家有PE或者VC朋友們，我可以跟大家分享一下，我們的運作模式基本上還是和你們是相同的，只不過我們在這個過程中，成立和運作過程中我們有兩點特別有自己的一個特點，第一個就是有一個比較強烈的使命驅動，但是這個使命驅動不是我們要從財政拿錢，或者我們對環保的一個項目是一個孵化器，培育器，我們是非常傳統的一個PE投資，在很多細分領域尋找優質的投資標的，尋找非常值得合作的優秀的企業通過資本，通過技術、通過資源對它的嫁接和幫助，扶持這樣的企業出來，最后達到一個效益讓大家看到，綠色投資也是可以賺錢的，綠色投資可以有很好的收益，綠色投資也可以有很好的成熟的模式，這樣起到社會效益和推廣效益，而不是通過補貼或者慈善方式，我們專業性或者市場化程度也體現在我們的團隊，因為時間有限，我盡量是簡略過一遍，一方面我主要強調兩點，一個我們的團隊沒有任何來自直接從政府委派或者就是政府官員直接參與基金的董事會、投委會的運作，董事會的主要成員也是來自于中美兩國的一線市場化的投融資機構。

另外一方面我們有一個很特殊的地方，我們有自己下屬專門的綠色的研究院，這樣一個綠色研究院集合了分布式能源，在光伏、工業氣體、節能改造很多領域產學研專家，而他們不是為評院士的目的來到我們基金，把很多美國的技術嫁接到中國來，或者中國一些前沿技術跟一些有效標的結合起來，這個在我們的節能改造，在我們建筑節能，還有一些新能源車的領域里面體現的非常充分!

這一塊主要想強調一下資源整合，這是我們一些投資心得，在新能源里面它通常都會遇到一些所謂的困難和挑戰，我們的土地政策，我們的金融政策，我們的稅收政策，或者是我們以光伏風能來講都有一個上網問題，我們電力政策，它其實本質上還是在配合傳統能源這樣一個架構，新能源國家是鼓勵的，是扶持的，但是在具體的開發和投資環節中面臨一些不匹配，我們覺得還是背后來講還是一個資源整合的概念，在這個里面我們資源整合除了是中美兩國資金和技術和市場的整合，另外也是產業鏈上下游的打通和整合。

這一塊主要是簡單介紹一下我們成立的背景以及我們的投資理念，是把經濟效益，社會效益和最后的社會價值的一個貫穿，經濟效益我就不在這里重復了，希望在很多核心很多環保細分領域尋找到優秀標的或者新的商業模式，作為一個投資界示范效益。

第二個就是我們的環境價值，這一塊我也不用深入展開，我們的投資領域可能大概分這么兩個維度，一個是維度是傳統的環保，包括我們的工業節能，民用節能，建筑節能這一塊，還有包括我們煤炭清潔利用，我們煤炭比例非常高，對煤炭清潔利用，煤的改造，對煤的替代，太陽能為主，還有風能還有生物質能，還有環境治理，水汽固廢處理，另外一塊就是延伸，這一塊是說大家理解可能很多的機構都會有自己做環保投資的條線，我們這樣一支純規范，如何把經濟效應、社會效應、環保效應有機結合，其中有一個抓手就是我們的延伸，把它延伸到在消費升級、制造升級在這樣一個脈絡下，包括醫療、交通包括消費這些口，綠色醫療、綠色交通、甚至包括綠色地產，就圍繞人民住行食，將來還有衣這些環節，在里面發現一些環保投資的機會，或者把可商用化的理念和技術嵌入進來，這不是一個使命驅動性是一個商業驅動性，這個嵌入是要讓合作方或者被改造方，它能夠在實現自己的正常商業效益的同時實現它的經濟效益，最后就是社會價值，這個簡單講就是我們的基金通過把一些GP的股份轉給綠色慈善基金，我們成立一個綠色慈善基金，我們在試點合作城市有建設叫做地方的引導性的綠色基金，那個就可能相對不是完全以利潤最大化為目標來進行一些扶持推廣意義，另外就是還有涉及到我們的綠色研究院，會承擔一些中美跨境一些課題合作，這樣課題合作會為一些前沿環保話題提供一些技術支持和規劃咨詢，體現社會效益。

我們最后核心就是我們投資理念就是PRIME，我們在中國做投資，尤其是環保投資一定要順應政策導向，然后緊扣最前沿政策的風向來遴選我們的標的和行業，就是研究推動技術推動，這是我們做綠色投資一個很大的心得或者創新點，另外就是資源整合，這個不光是把美國或者其他先進國家的技術或者是標的或者是設備引進到中國來，同時還有一個產業鏈的整合，產業鏈的整合是依賴前兩點，順應政策引導和技術推動，最后資本執行這一塊不特別展開，合起來就是PRIME。

有了這樣一個背景，我想下面簡單介紹一下我們在光伏投資和合作一點點心得，在座各位都是專家，對光伏口投資機構或者自己就是產業執行方，有很多非常精妙的融資的方法和工具，我這邊講可能更多是從模式的角度講，偏稍微宏觀一點。我們在中美綠色基金設立了專項子基金做這兩項事情，分布式光伏背景各位都是業內人士不特別展開了，分布式光伏大家都知道，這兩年發展非常迅猛，可以說是火箭式的，我們拿一個數據來講，今年上半年光伏裝機量24.4GW，非常快的發展速度，我們穿透一下，背后國家也出了各種各樣的政策在鼓勵分布式光伏，包括在補貼持續退坡的背景下，地面集中式的電站面臨一個問題，補貼也在持續退坡，另外一方面就是最新今年的文件是分布式光伏電站開發在各地區不占用省一級新增指標，有多少批多少是這樣一個概念。

還有一個新的政策還沒有正式落地，在征求意見，我們經常把它戲稱為自發他用，或者為隔壁老王發電，在117千伏變電站覆蓋范圍內，你可以把自己的發電向別的鄰居，向旁邊的用電企業進行輸送，這樣的政策背后穿透一下，我們體會到實際我們國家能源供給和能源的需求的端對端不匹配，以及我們現在可再生能源補貼的資金壓力，這種情況下結合到我們光伏角度來講，我們就做這個行業，我們要切入這個行業進行投資，要緊扣主題，就是要資源整合要就地消納。

這里面簡單分析了一下，我這邊沒有一棒子打死的概念，也不是做一個二元區分，并沒有說地面式電站會變成一個不好的投資，我只是強調一下地面電站之前遇到的困境，包括一些大家耳熟能詳看到一些案例，實際上體現是剛才我說的那樣一個模式上的困境，我們這個政策的傾斜實際給大家迎來了分布式光伏發展非常好的窗口期，這種情況下我們就用了一種模式成立了一個專項的子基金來尋找業內比較優秀的，綜合的，打通了產業鏈上下游的集成商一起來合作。

我們同時還引入了其他的有央企背景的金融機構，我們這樣一個分布式光伏子基金，它想到做到這樣幾件事情，發揮LOP股東背景的優勢，為子基金分別解決融資，就是分布式光伏遇到融資難的問題，融資難……我們在這個里面，我想以綠色供應鏈為一個角度為大家做一個簡單的剖析，很多時候分布式電站融資難涉及到這么一個問題，就是它的分散性屋頂業主使用者和……自己經營穩定性，可能你一個電站的壽命，你電站補貼是25年，很多企業它的規劃，我一個電站壽命可能就是20年，甚至保守一點15年，但是貫穿這么長的過程中，對中國人來講15年已經滄海桑田了，很可能當初設定這個屋頂是張三，過兩年是李四，再過兩年又變了，業主支付能力不確定性給大家造成了很大的挑戰，這也是為什么很多產業合作伙伴他們在進行分布式光伏開發的時候，面臨選擇上的兩難，究竟我是偏向于選擇自發自用余額上網，可是全額上網，各有利弊全額上網中間的干貨電價是依托當地的上網電價，自發自用是當地電網售價，這一塊差距是巨大的，等于隱含了電網自己的利潤空間，這是紙面上的分析，在實踐很多過程中很多企業不敢觸碰自發自用，你的融資方案，你開發環節，不管是融資租賃還是你的銀行貸款，光伏貸都會遇到一些瓶頸，你去選擇全額上網標的，也許會影響到你的收益，國家電網公司比較靠譜，很多金融機構樂于提供相對比較長期低息貸款支持，我們在這個里面緊扣綠色供應鏈，我剛剛完成跟我的合作伙伴綠色供應鏈，我們很早就確定了方案，剛剛確定第一批落地項目簽約儀式，就看到國務院出了新的84號文，就是正式的成體系的推動綠色供應鏈的一個開發。

這個綠色供應鏈就是說我們知道比如GE為代表，很多大型制造性企業，他的供應鏈條很長，因為他自己是優質的500強企業，他的這些供應商，對供應商的遴選標準很嚴格，這些供應商經營比較穩定，同時面臨節能改造升級一個轉型挑戰，這個環節過程中又緊扣了我前面介紹資金的資源整合，我不是說把你的屋頂拿來使用，而是結合到你的節能改造的需求，我能嵌入一攬子的服務，比如說建筑節能，比如說還可以做裝配式建筑，涉及到這樣一些服務，我們的美方合作伙伴都在各自領域，在相關領域都有很好的經驗的積累。

那么依托這個綠色供應鏈，我們現在的體會就是基本上可以有效的融合自發自用的優勢，自發自用的電價優勢和全額上網付費優勢，同時還令業主方有節能效益，那么它對這樣一個合作是非常主動積極的，這也解決了屋頂成本逐年攀升，擠壓企業利潤問題，我們通過綠色供應鏈為主軸來推進分布式光伏，有效解決了這樣的難點。

我稍微過一下光伏扶貧，這也是國家這兩年推廣比較多，但是我們調研以后發現，很多地方簡單的只是按多少戶建檔立卡，貧困戶承擔三千或者多少一個發放，不具有持續性，也不具有公平性，可能很多時候你所需要占用這個土地資源或者涉及到搬遷的情況，那么涉及到的村集體或者所在鄉鎮，他們享受到的扶貧效益和你直接接受你扶貧款發放的建檔立卡戶，也違背了這個初衷。

我們有這么簡單幾點，在土地流轉相關政策下，把土地資源串聯起來，最后我們要實現，我把它簡單總結一下，土地資源的集約化，然后是扶貧效益共享化，以股權為紐帶，然后是能源開發的規模化，如果你是分散的村級電站，這體現一個規模經濟效益，最后一個就是我們的扶貧開發金融屬性化，我們把這樣一個一攬子項目包在一起，讓它通過一個類PPP模式安排整體一些金融產品的開發，取得了很好的效果，因為改革都是先行先試，也涉及到一些可能會持續的一些政策的變化，我們也在繼續跟進，時間有限，最后我們就是想簡要總結一下，不管是我們分布式光伏還是光伏扶貧，以及我們其他的投資領域，我們的做法都是這樣，就是把政策穿透，順應政策的引導，然后以技術為推動力，以資源整合為推動手段，來促進我們新能源的投資，新能源投資它的幾大痛點融資難，商業模式不成熟，我們也只是一個勇敢的嘗試，我們作為一個新的基金，開始會遇到后續一些挑戰，在這里今天應大會要求簡單分享一下，將來有更深的心得獲得更多完全落地成功案例，也希望跟大家能夠有所分享，這里的話就先簡要介紹到這里，謝謝。