2024年以來，央國企密集轉讓新能源資產的消息時不時就會“刷屏”，而戶用光伏業和工商業光伏則是一次次被推向“風口浪尖”。

當前，光伏行業正經歷一場深刻的價值重構，一邊是中國電建1元"甩賣" 光伏股權、國機集團轉讓100%項目權益，近兩月超25家光伏企業被央國企擺上"貨架"；不少戶用光伏項目被緊急叫停。另一邊是工商業分布式光伏逆勢增長，2024年底累計裝機達3.7億千瓦，較2013年激增121倍，與集中式光伏形成"并駕齊驅"的格局。

這場看似矛盾的行業變局，實際是有光伏產業從"跑馬圈地"向"精耕細作" 轉型的必然陣痛。

央國企 "騰籠換鳥"

加速出清低效戶用資產

光伏資產從"香餑餑"淪為"舊家具"的背后，是多重壓力下的理性抉擇。央國企的集中轉讓并非撤退，而是一場精準的資產優化行動。

根據近五年的新增裝機量，可以看到，2020年戶用光伏首次突破10GW，但占比僅4%，主要受限于補貼政策與市場認知。2021年整縣推進政策試點啟動，戶用裝機同比翻倍，占比躍升至40%，成為分布式光伏主力國家能源局。

但2022-2023年，工商業光伏加速發展，戶用占比逐步下滑至28.89%和 20.10%，但新增裝機仍創歷史新高。2024年受電網消納能力不足、組件價格波動等影響，戶用裝機同比下降32%，占比降至10.65%，增長速度已經明顯放緩。

而收益率的大幅縮水成為戶用光伏被資產轉讓的直接導火索。

戶用光伏項目受組件價格波動、電網消納限制及電價市場化改革沖擊顯著。2025年，山東、甘肅等地戶用光伏余電上網電價因現貨市場波動跌至 0.13-0.225元/度，疊加15%電量需參與低價現貨交易（如山東2月現貨均價僅0.057元/度），導致項目綜合電價較2021年下降超40%。以河南為例，戶用光伏投資回收期從5年延長至8年以上，收益率從19%降至不足10%。

上網電價對 IRR 影響測算表 數據來源：長江證券研究所

央企考核標準提高國資委對央企新能源項目的考核從 “規模擴張” 轉向 “效益優先”，要求資本金收益率不低于7%。國家電投等企業甚至將分布式光伏收益率基準提高至8.5%，導致部分已批復項目因不達標被核銷。戶用光伏項目普遍難以滿足這一要求，被迫退出。

同時，2025年成為光伏行業的"規范元年"。工信部劃出的"紅線"清晰明確：嚴禁硅料低于成本銷售，組件效率不達標者不得參與采購；新修訂的《反不正當競爭法》則從法律層面遏制"自殺式降價"。這種政策"組合拳" 精準打擊了低質低效產能，而央國企的資產轉讓正是對政策信號的積極響應。通過產權交易市場將低效資產轉移給專業機構，既能提升資源利用效率，又能回籠資金投向優質項目，形成行業資源的優化再配置。

工商業光伏崛起

新增長引擎逐漸煉成

就在低效資產加速出清的同時，工商業分布式光伏憑借場景適配性與政策支撐，成為行業轉型的核心引擎，完成了從 "追趕者" 到 "并跑者" 的蛻變。

工商業分布式光伏的崛起絕非偶然。2013年起步階段，全國分布式并網容量僅310萬千瓦，占比不足16%，且以零散小型項目為主；2022年進入爆發期，當年新增裝機26.22GW，首次與戶用光伏平分"半壁江山"；至2024年底，工商業光伏新增裝機已達到88.63GW，占比超30%。這一增長曲線背后，是平價上網政策落地、組件成本下降與企業減碳需求的三重驅動。同時，2025年組件均價下探至0.65-0.71元/W，較此前大幅降低了項目門檻。

而央國企的"騰籠換鳥"為工商業光伏創造了發展契機。被清退的低效資產多為分散的小型項目，而工商業光伏依托工業園區、大型廠房等集中場景，天然具備規模效應與消納優勢。廣東、江蘇等東南部省份用電負荷高、消納條件好，成為開發重心，這些區域的工商業項目自發自用比例可達60%以上，有效規避了電力市場波動風險。數據顯示，2024年前三季度分布式新增裝機已超過集中式，其中工商業項目貢獻了主要增量，印證了市場對優質場景的認可。

機遇背后的挑戰

工商業光伏正遭遇成長陣痛

盡管前景廣闊，工商業分布式光伏在2025年仍面臨政策與市場的雙重考驗，行業正經歷從高速增長到高質量發展的 "換擋期"。

光伏的間歇性與波動性對電網承載力提出了嚴峻挑戰。當局部電網風光裝機比例超過30%，系統調節資源便會出現緊缺，消納矛盾驟然上升。山東作為分布式大省，2022年有176天出現負電價，135天最低電價達-0.08 元 /kWh，直接沖擊企業投資意愿；黑龍江更有81個地區分布式光伏剩余并網容量為0，成為開發"紅區"。2025年以來，多地因電網承載力不足暫停分布式項目備案，打亂了企業開發節奏，凸顯了電網升級與光伏發展的協同難題。

2025年暫停分布式項目備案區域（部分）

新舊政策機制的銜接期給行業帶來陣痛。"136號文"推動的市場化電價改革，讓新建項目從"保量保價"轉為"量價不保"，收益面臨電價與電量的雙重不確定性。《分布式光伏發電開發建設管理辦法》對自發自用比例的明確要求，使得"以分布式之名，行集中式之實"的違規項目加速退出，但也讓部分企業因適應新規滯后而陷入被動。這種調整雖能根治"野蠻生長"的積弊，卻也導致行業增速從超高速回歸理性，短期內出現轉型陣痛。

市場化轉型迫使企業徹底改變投資思維。過去依賴補貼與固定電價的盈利模式已難以為繼，投資者必須精準研判電力供需、節點負荷、交易規則等多重因素，才能合理預估收益。對于自發自用比例低的項目，市場電價波動可能直接導致虧損；而即便組件成本下降，電網接入改造、儲能配套等新增成本也會侵蝕利潤。這種全新的投資邏輯，讓習慣了政策紅利的企業面臨嚴峻的適應挑戰。

破局之路：模式創新與價值重構

面對挑戰，工商業光伏行業正通過投資邏輯升級與開發模式變革尋找突圍路徑，逐步構建適應市場化環境的新生態。

組件價格的持續低位運行成為重要對沖力量。2025年分布式項目組件均價最低降至0.62元/W，系統設備成本大幅降低，顯著提升了項目內部收益率。

與此同時，企業更加注重場景篩選，優先選擇用電負荷高、電價水平高的工業園區，通過提高自發自用比例規避市場風險。這種"成本控制+場景優選"的組合策略，成為平衡收益不確定性的關鍵。

政策引導下的開發模式變革正在重塑行業形態。全國近20個省市出臺新政，明確工商業項目自用電量比例門檻，"自發自用" 從收益選擇變為政策強制要求。傳統的單一發電模式加速退場，"源網荷儲"一體化、虛擬電廠等綜合能源服務模式崛起。新能源企業為工業園區定制"光伏+儲能+配網改造"方案，優先滿足生產用電，余電參與綠電交易；通過虛擬電廠技術整合分布式資源，參與電力市場輔助服務獲取額外收益。儲能設備也從單純的成本項轉變為盈利主角，在峰谷電價套利、容量補償等機制下實現價值最大化。

技術迭代成為破解 "內卷" 的核心武器。2025年，隆基綠能、愛旭股份等企業憑BC技術虧損收窄，而N型TOPCon組件轉換效率普遍突破24%，不僅提升了單位面積發電量，更降低了度電成本。技術優勢與成本控制的結合，正在推動行業從"價格競爭"向"價值競爭"轉型，為工商業光伏的高質量發展提供支撐。

結語

2025年的光伏行業洗牌，本質上是一場從"量增"到"質升"的必然蛻變。央國企的資產清退清除了行業發展的"沉疴"，為優質資源集中創造了條件；工商業分布式光伏的崛起則扛起了能源轉型的大旗，其面臨的挑戰正是行業走向成熟的必經之路。

展望未來，隨著電網改造升級與儲能技術進步，消納瓶頸將逐步緩解；市場化機制的完善將讓價格信號更加清晰；技術創新則會持續打開降本空間。在"雙碳"目標指引下，工商業光伏將在零碳園區、綠色工廠等新場景中釋放更大潛力，從"單一發電設備"徹底升級為"綜合能源解決方案"提供者。這場轉型陣痛過后，光伏行業將以更健康、更有序的姿態，在能源革命中承擔起更核心的使命。