近日，多家儲能產(chǎn)業(yè)鏈企業(yè)2025年前三季度業(yè)績陸續(xù)揭曉，行業(yè)整體保持高增長態(tài)勢，但內(nèi)部業(yè)績分化顯著，呈現(xiàn)出“冰火兩重天”的局面。

行業(yè)高增長業(yè)績延續(xù)，內(nèi)部分化加劇

據(jù)世紀(jì)儲能不完全統(tǒng)計，64家儲能相關(guān)上市企業(yè)中，有40家企業(yè)實現(xiàn)營收與凈利潤同比雙增長，另有13家企業(yè)陷入虧損，21家凈利潤同比下滑，其中8家更是陷入“增收不增利”的困境。儲能行業(yè)內(nèi)部競爭格局正加速重塑。

頭部企業(yè)“強者恒強”，營收、凈利雙漲

寧德時代前三季度營收2831億元、凈利490.3億元，穩(wěn)居榜首；其次為陽光電源，企業(yè)前三季度營收664億元、凈利118.8億元。除此之外，特變電工、固德威、中創(chuàng)新航等行業(yè)巨頭均實現(xiàn)營收與凈利潤的穩(wěn)步增長。2025年，頭部企業(yè)憑借技術(shù)、市場和品牌等優(yōu)勢持續(xù)擴(kuò)產(chǎn)，其盈利能力也進(jìn)一步增強，“強者恒強”的馬太效應(yīng)顯現(xiàn)。

在鋰電材料領(lǐng)域，多家鋰電企業(yè)實現(xiàn)營收、凈利雙增長。華友鈷業(yè)前三季度營收、凈利潤同比增長均超20%，贛鋒鋰業(yè)凈利潤實現(xiàn)104%的增幅，成功扭虧為盈；貝特瑞、璞泰來等企業(yè)同樣表現(xiàn)優(yōu)異。這既得益于電芯“供不應(yīng)求”帶來的市場紅利，也源于技術(shù)迭代推動高端材料需求上升，具備技術(shù)優(yōu)勢和優(yōu)質(zhì)客戶資源的企業(yè)展現(xiàn)出更強的盈利穩(wěn)定性。

部分電池企業(yè)“增收不增利”

盡管多數(shù)企業(yè)營收規(guī)模持續(xù)擴(kuò)大，但“增收不增利”成為部分企業(yè)難以逾越的盈利困境。如億緯鋰能營收增長32.17%，凈利潤卻下滑11.70%；天能股份營收增長1.57%，凈利潤下降7.13%。原材料價格波動、持續(xù)高企的研發(fā)投入，以及產(chǎn)能擴(kuò)張期的激烈價格競爭，都已成為影響企業(yè)盈利情況的重要原因。

儲能細(xì)分賽道潛力增加

在64家儲能相關(guān)企業(yè)中，多家專注于工商儲、戶儲等細(xì)分賽道的企業(yè)展現(xiàn)出較強的盈利實力。海博思創(chuàng)前三季度營收、凈利潤均實現(xiàn)超50%的高增長；鵬輝能源在戶儲領(lǐng)域持續(xù)放量，凈利實現(xiàn)近90%的增長；派能科技深耕戶儲市場，前三季度公司實現(xiàn)銷售2.405GWh，同比增長142.44%。這些企業(yè)憑借差異化產(chǎn)品和精準(zhǔn)市場定位，在行業(yè)整體價格下行的環(huán)境中，成功開辟出高毛利增長路徑，印證了細(xì)分市場的廣闊空間。

值得注意的是，2025年多家戶儲企業(yè)的業(yè)績提升，與海外戶儲市場需求爆發(fā)密切相關(guān)。市場對100Ah、314Ah等型號電芯的需求大幅提升，有效拉動了相關(guān)企業(yè)的出貨量與盈利水平，進(jìn)一步推動其整體業(yè)績增長。

儲能驅(qū)動業(yè)績增長，海外市場成競爭“主戰(zhàn)場”儲能業(yè)務(wù)的迅猛增長，已成為拉動電池企業(yè)業(yè)績增長的關(guān)鍵引擎。隨著市場需求的持續(xù)釋放，儲能業(yè)務(wù)不僅能助力部分企業(yè)扭虧為盈，更有望在2026年推動行業(yè)邁入新一輪增長高潮。

儲能出貨量增長，下半年或?qū)⒊霈F(xiàn)“小高潮”

2025年前三季度，儲能行業(yè)出貨量呈現(xiàn)出強勁的爆發(fā)態(tài)勢，高增長已成為市場常態(tài)。派能科技銷售同比增幅高達(dá)142.44%；陽光電源前三季度儲能出貨29GWh穩(wěn)居前列，并朝著全年40-50GWh的目標(biāo)邁進(jìn)。與此同時，晶科能源等企業(yè)也正全力沖刺其預(yù)設(shè)的年度發(fā)貨目標(biāo)。同時，2025下半年企業(yè)儲能出貨提速顯著，如陽光電源第三季度出貨9.5GWh，占前三季度總量的約32.8%，阿特斯第三季度出貨2.7GWh，同比增長50%。下半年或?qū)⒊霈F(xiàn)一波儲能出貨的“小高潮”。

海外市場主導(dǎo)，大儲、工商儲等并進(jìn)

在市場布局上，海外需求已成為推動國內(nèi)儲能企業(yè)增長的重要動力。晶科能源約80%的訂單來自海外，天合光能手握超10GWh的海外訂單且交付周期排至2026年，這充分顯示了海外市場的持續(xù)性與規(guī)模性。

其次，儲能應(yīng)用場景多樣化，如晶科能源海外業(yè)務(wù)聚焦大型儲能和工商業(yè)，南都電源聚焦鋰電電芯+新型電力儲能集成，市場需求旺盛且穩(wěn)定，多元化的儲能產(chǎn)品成為企業(yè)營收的重要支撐。

技術(shù)迭代驅(qū)動競爭，全球化布局加速

在電池技術(shù)與產(chǎn)能端，企業(yè)的供應(yīng)鏈“自主可控”成為關(guān)鍵，如天合光能儲能系統(tǒng)產(chǎn)品電芯100% 自供生產(chǎn)，且電芯產(chǎn)線處于滿產(chǎn)狀態(tài)。其次，技術(shù)迭代方向明確，寧德時代推出587Ah專用大電芯，欣旺達(dá)、遠(yuǎn)景能源等也紛紛布局600+Ah乃至700+Ah等大電芯，推動儲能電池技術(shù)向“大容量、高集成” 方向升級。

而面對旺盛的未來需求，產(chǎn)能擴(kuò)張競賽已然打響，寧德時代、國軒高科、南都電源等均在加速產(chǎn)能擴(kuò)張，積極在國內(nèi)、海外等建設(shè)電池工廠、基地，儲能巨頭們正企圖通過產(chǎn)能布局搶占先機，拿下市場的話語權(quán)。